恒盛环保一役后，“澈明资本”在小型私募圈里有了点名气。不是因为规模——管理资产刚过两千万，依然微不足道——而是因为那精准的做空时机和惊人的收益率。

唐立明开始接到更多资金方的电话。有些是好奇，有些是想跟投，还有些，是陈致远那样的“资源型”合作者。

林澈很谨慎。他让唐立明筛掉所有要求“信息共享”或“特殊渠道”的资金，只接受纯财务投资。条件苛刻：锁定期一年以上，管理费2%，业绩提成20%。

即使这样，还是有三家机构愿意投。一共两千万。

加上原有的资金，管理规模达到四千万。对于一家成立不到一年的小私募来说，这是个不错的开始。

但林澈知道，危机正在逼近。

做空恒盛环保虽然成功，但也得罪了人。恒盛背后有几个有背景的股东，损失惨重。圈子里开始有传言，说“澈明资本”手法太激进，专门盯着有问题的小公司搞。

“这是捧杀。”唐立明在内部会议上说，“他们把我们架在火上烤。下次我们再做空，所有人都会盯着，稍有失误就会被放大。”

苏玥点头：“而且我们规模大了，进出不方便。再找恒盛这样的小公司，资金容纳不了。”

“所以得换方向。”林澈在白板上画了个矩阵，“小公司做空，资金容量小，树敌多。大公司难啃，但容量大，影响也大。我们需要找到一个平衡点。”

“什么样的平衡点？”

“中等规模，业务有一定复杂性，存在真实问题但尚未暴露，而且，”林澈顿了顿，“最好是那种，就算倒了，也不会引起太大社会震荡的公司。”

唐立明皱眉：“这怎么找？”

“数据挖掘。”林澈调出电脑上的一个界面，“我写了个扫描程序，每天监控所有A股公司的异常数据流。财务指标、股权变动、高管行为、供应链关系、舆情变化……一百多个维度。系统会自动打分，找出‘可疑度’最高的前十名。”

苏玥凑过去看。屏幕上，一列公司名单正在滚动，旁边是不断变动的分数。

“排名第一的现在是……”她念出名字，“‘华荣能源’，这是一家做煤炭清洁利用的公司。”

林澈点开华荣能源的详情页。财务报表表面健康，但有几个细节异常：应收账款增速远超营收增速；研发费用资本化比例奇高；大股东股权质押比例达85%。

“看起来是典型的财务激进型公司。”苏玥说，“但煤炭行业整体不景气，这种公司很多。”

“不止。”林澈调出一张图，“看这个：华荣能源过去三年拿了七个地方政府补贴项目，总金额十二亿。但其中五个项目的环评报告，引用的都是同一家第三方机构，而那家机构三年前因为数据造假被处罚过。”

他切换到另一张图。“再看这个：华荣能源最大的客户‘北方热电’，过去两年从华荣采购了八亿的设备。但北方热电自己的财报显示，同期固定资产投入只有三亿。差额去哪了？”

苏玥眼睛亮了：“虚假交易？循环营收？”

“需要实地验证。”林澈看向她，“你敢去吗？”

苏玥没有犹疑。

“地址在哪？”

“山西，矿区。条件可能不太好。”

“我去。”苏玥斩钉截铁道。